黄树辉

　　尽管监管机构尚无进一步表态，但关于上市房企再融资开闸的传闻仍愈演愈烈，多家房地产开发商都在跃跃欲试。

　　这一传闻已经在开发商中引发连锁反应，部分企业紧急奔赴北京（楼盘）进行求证，另有开发商则开始忙于准备上报资产重组方案。

　　广东某大型上市房企高管向《第一财经日报》记者表示：“我现在就在北京，前天紧急赶过来，打听与房企再融资相关信息。”

　　此前不久，该公司的一项融资方案刚刚遭到证监会否决，原因是国土部未予放行，对相关要求的核查极其严格。

　　但这位高管坦言，目前一些房企都在蠢蠢欲动，“主要是一些规模比较小的开发商，开始着手准备再融资事项。”

　　小开发商抢跑

　　7月17日晚，莱茵置业(000558,股吧)（000558.SZ）发布公告称，接大股东通知，拟筹划重大事项，因有关事项尚存不确定性，自7月18日起停牌。

　　莱茵置业停牌再次引发市场对房企再融资的猜想，记者致电莱茵置业获得回应称，停牌主要是大股东筹划重大事项，是否与融资相关不得而知。

　　当日一同发布股票停牌公告的还有东华实业(600393,股吧)（600393.SH），停牌原因是“公司正在筹划重大事项并就该事项进行政策咨询”。

　　公告资料显示，东华实业主营房地产业务，公司2012年度净利润为3017.45万元，今年一季度亏损694.97万元。

　　除上述两公司外，近期A股市场先后有金丰投资(600606,股吧)（600606.SH）、宋都股份(600077,股吧)（600077.SH）、迪马股份(600565,股吧)（600565.SH）、新湖中宝(600208,股吧)（600208.SH）、荣丰控股(000668,股吧)（000668.SZ）等多家房地产企业因重大事项停牌。

　　市场对房企再融资重启的预期不断升温，连日来有多家媒体援引券商投行人士的消息称，房地产上市公司再融资，以及非上市房地产公司借壳上市即将重启。

　　事实上，各方面的消息均显示，此次上市房企再融资将是有条件放开，一些成熟的重组项目有望获得放行，但IPO项目依然希望渺茫。

　　上市房企再融资有条件放行在此前5月份已经初现端倪。5月16日万方发展(000638,股吧)（000638.SZ）公告重大资产重组方案，以3.93元/股向四名交易方增发约6.1亿股,购买儋州滨海新区、秦皇岛（楼盘）、张家口（楼盘）、廊坊、延边五个一级开发项目股权，共4.6万亩土地。同时，还拟以3.54元/股，向不超过10名其他特定投资者，非公开发行募资8亿。

　　万方发展此次重组，被认为一级开发项目资本市场融资或将率先开闸，目前该方案仍在等待证监会审批。但国泰君安证券分析师李品科认为，此次万方发展资产重组方案在证监会层面政策障碍相对较小。

　　此后，宏润建设(002062,股吧)（002062.SZ）、云南旅游(002059,股吧)（002059.SZ）、中茵股份(600745,股吧)（600745.SH）、三特索道(002159,股吧)（002159.SZ）、成城股份(600247,股吧)（600247.SH）等6家涉房企业也纷纷推出再融资方案。

　　在此之前，这6家涉房企业的定增方案，皆因房产调控而被迫搁浅。因此，有分析认为，一直处于停顿状态的涉房企业再融资审核或有微调。

　　6月30日，金丰投资的一则公告再次强化了外界的猜测，“因6月28日晚接到控股股东上海（楼盘）地产（集团）有限公司通知，上海地产（集团）有限公司将研究有关金丰投资的重大事项，并从7月1日起暂时停牌”。

　　随后有媒体披露，金丰投资停牌原因是绿地集团将借壳以实现国内A股上市。绿地集团董事长张玉良也对记者称：“有这个可能性，但目前不便回答。”

　　政策有限松绑

　　越来越多的上市房企不断停牌，房地产融资开闸似乎没有太大悬念，政策松绑或将从涉及房地产上市公司的重组开启。

　　不过，上述在北京接受采访的上市房企高管称，目前可能大家过于乐观，“即便政策有所松绑，也不可能开很大的口子。”

　　据该人士了解，目前国土部对房地产企业的把关并无明显放松迹象，还是在按照“三号令”进行审查，进行相关资料审核时依然非常严格，“感觉真像是"挖地三尺"，如果继续按照这个查法，我估计没几个能过关的。”

　　公开资料显示，原定于7月9日完成配售股计划的招商地产(000024,股吧)（000024.SZ），亦因土地问题导致注资壳股计划被迫搁浅。

　　上述人士称，由于企业影响力大小不同，目前政策下越是大开发商越吃亏，“反而是一些小开发商比较活跃，背后主要是资金链压力问题。”

　　自2010年楼市调控以来，银行贷款、上市融资、房地产信托及境外发债等房企融资闸门相继被堵死，开发商资金链危机一直紧绷。

　　根据Wind资讯统计，从2010年至今，已有25家已发布增发预案的房地产公司停止了增发。这25家已停止实施的增发项目，预募资金额约为681.8亿元。

　　开发商纷纷借道海外资本市场进行融资，此后金地集团(600383,股吧)（600383.SH）、万科A（000002.SZ）、龙湖地产（00960.HK）、恒大地产（03333.HK）等大型房企不断构筑海外融资平台。

　　从目前情况来看，内地房地产的标杆企业几乎全部在香港构建了低成本的融资平台，融资能力远远超越中小房企。

　　根据中原集团研究中心监测，标杆房企今年上半年融资金额已超过2012年全年，其中境外融资比例逐年上升，今年上半年超过430亿元。

　　但面临多重压力的中小房企却艰难挣扎，万方发展等部分涉房企业开始寻求退出房地产行业，另有部分小型房企开始买项目求生。

　　亚太城市房地产研究院院长谢逸枫表示，房企再融资有条件放开等于给房企输血，即使证监会对房地产再融资开闸,但也不可能是全面“泄洪”，以防止冲击新“国五条”，影响调控房价与稳定楼市预期。制图/郑勤韬